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2025年12月13日 02时39分30秒

　　长期美国国债下跌，30年期收益率升至自9月初以来最高水平，本周美联储降息后货币政策立场逐步反映至债市中。

　　30年期收益率一度上涨6个基点至4.86%，创9月5日以来最高水平，本周累计上涨约5个基点。两年期国债收益率基本持平，较前周略微下跌。

　　美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周在利率会议后举行的新闻发布会上留下了进一步降息的可能性，这一点出乎市场意料。美国银行的经济学家称其为“意外的鸽式降息”。

　　对明年美联储将进一步降息的预期推动短期国债收益率走低，而长期债券则反映出高通胀预期。芝加哥联储行长Austan Goolsbee和堪萨斯城联储行长Jeff Schmid在周五发布的声明中提到，通胀担忧促使他们反对周三降行动，支持维持利率不变。

　　宏观策略师Edward Harrison认为：“芝加哥联储行长Austan Goolsbee表示，他最近的降息异议是基于对通胀的担忧。考虑到交易员仍预计2026年将进行两次幅度25基点的降息，Goolsbee的评论指向国债下行风险。”

　　此外，明年将获得投票权的克利夫兰联储行长Beth Hammack重申有关通胀支持暂缓降息的观点。

　　施罗德投资管理公司的投资组合经理Neil Sutherland表示，“他们在经济表现相对强劲的时候降息，明年下半年可能会出现一些通胀复苏担忧，可能对长期资产造成不利影响”。

　　与此同时，周四的30年期国债虽然招标结果良好，但仍然可能给收益率带来上行压力，进而吸引买家入场。然而，根据Mischler Financial Group利率销售与交易的董事总经理Tony Farren的说法，12月的30年期债券在两次招标之间通常走势强劲，本周上一次招标发生在纽约时间周四下午1点，下一次将在次日下午3点进行。

　　与此同时，降息预期获得支持，因为预计鲍威尔的继任者在特朗普要求下将寻求更激进的宽松政策，此外，油价下跌可能减轻通胀压力，本周美联储为降低货币市场利率所采取的其他行动也为降息预期提供了支撑。

　　费城联储行长Anna Paulson也将于明年对利率决策投票，周五她表示对劳动力市场疲软的担忧超过了对通胀上行风险的担忧。